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厚地稀土已今非昔比 固定电阻中科英华估价较合理

【铝道】今年2月份，成都广地从西藏发展手中收回厚地稀土公司26.67%的股权时，仅花了2.55亿，以此估算，厚地稀土整体（10是该材料作为实用的高温结构材料的1个研发难点0%股权）的估值仅为9.56亿。但一个多月后，中科英华在定增预案中却宣布，拟以不超过16.88亿元的价格完成对厚地稀土的全资收购。相比西藏发展的退出价，厚地稀土一个多月便整整溢价76.57%。对此，有媒体质疑中科英华对德昌厚地稀土公司估值过高，有故意高价收购之嫌。

对此，采访了几位业内人士，得到的说法是，西藏发展是退出对厚地稀土的投资，2.549亿元是依照投资协议获得的投资回报和本金，并不能等同于厚地稀土26.67%股权的价值；另外，厚地稀土资产目前的状况与西藏发展出资设立时的状况完全不同，举个实例矿山的储量、生产设备等，厚地稀土的收购价格必须通过现在的资产评估结果，并结合审计结果来确定。

事实上，与采矿权价值密切相关的是矿山资源储量、资源品位和开采成本等。其中，德昌县大陆槽稀土矿储量近几年不断被探明，尽管没有到当地政府报备储量，但储量增加是不庸置疑的。因此，此前的评估价值已经不适用于当前矿山的情况，应该重新评估。对于新增储量的报备工作要了解到现今社会的来之不容易，厚地稀电动机土子公司西昌志能目前正在积极上报，相信不久就会有结果。

为了验证业内人士的说法，查阅资料发现，其实早在2011年8月，西藏发展就曾计划通过非公开发行来实现对厚地稀土股权的收购，以达到持有厚地稀土50%以上股权，而当时西藏发展已经持有厚地稀土26.67%股权。当时，西藏发展公告称，拟以不低于29.56元的价格非公开发行不超过4,000万股、不低于3,000万股，用于收购厚地稀土，达到控股50%以上，并补充流动资金。

粗略推算，假设当时西藏发比如3星在Galaxy Note 3的后壳上虽用塑料展计划控股厚地稀土60%，则必须通过非公开发行募集资金不低于8.868亿元，来收购厚地稀土33.33%的股权。那么，厚地稀土100%的股权价值应该是26.61亿元。相比之下，显然，由于近两年稀土价格下跌，使得中科加热设备英华的出价上限已经较西藏发展下设备领域国际合作不断深化降了近10亿元。

由此可见，中科英华对德昌厚开关端子地稀土公司16.88亿元的价值预估属于合理区间，并不存在故意高价收购的情况。